智诚量化

一、凛冬已至？多州进入紧急状态

经济寒潮还没完全展现威力，物理寒潮已席卷美国。

据央视新闻援引美国全国广播公司新闻台报道，一场给美国大片地区带来显著降温以及恶劣雨雪天气的冬季风暴已造成至少23人死亡。

截至2022年12月24日，密歇根、纽约、科罗拉多、俄亥俄、肯塔基、密苏里、田纳西等州均有与此次冬季风暴相关的死亡报告。其中，俄亥俄州一段高速公路23日发生至少46辆车连环相撞事件，造成4人死亡、多人受伤。

截至24日晚，美国东部超过20万用户断电，其中11.6万户位于东北角的缅因州。此外，一个航班信息追踪网站的统计数据显示，24日已有超过3300架次美国国内和国际航班被取消，另有近7500架次航班延误。

美国总统拜登此前要求白宫团队做好帮助地方抗灾的准备，同时呼吁民众严肃对待这场冬季风暴。包括纽约州在内的美国多州已宣布进入紧急状态。

二、需求爆表！电网崩溃或实施轮流停电

此次极端天气对电网造成了严重破坏，使美国面临近年来规模最大的停电事件之一。

据美国电力跟踪网站PowerOutage.us称，上周六早些时候，从德克萨斯州到新英格兰地区，大约160万户家庭和企业出现停电。但到当日下午晚些时候，这一数字下降到近85万。北卡罗来纳州和缅因州受灾最严重，占停电总数的2/3。

得克萨斯州主要城市气温都降到零摄氏度以下，美国能源部宣布得克萨斯州进入电力紧急状态，理由是北极冬季大风导致发电厂瘫痪，导致电力短缺。田纳西河谷管理局连续第二天下令实行轮流停电，原因是电力需求飙升，同时强风导致发电厂下线。杜克能源正在北卡罗来纳州实施轮流停电。

在纽约、新泽西州和宾夕法尼亚州部分地区提供电力服务的爱迪生联合电气上周六晚间敦促客户，称“由于寒冷的天气和对将天然气输送到纽约大都会地区的州际管道的需求增加，提倡客户节约能源。”

三、寒潮致能源供应锐减——价格上涨

严酷的天气不仅使得能源需求飙升，还导致能源供应锐减。外媒报道称：“从北达科他州到德克萨斯州的石油和天然气产量遭受冻结，供应减少。”

美国天然气输气管道被冻住，多地天然气井被迫停产。据彭博社报道，目前美国天然气产量下降幅度达到历史最高水平，然而天然气的需求达到近四年来的最高水平。

不仅是天然气，原油生产也受到了恶劣天气的严重影响。在美国墨西哥湾沿岸，道达尔能源等多家企业的产油设施已因严寒关闭，损失的炼油产能达到每天150万桶；北达科他州的原油产量每天减少了30万~35万桶，约为正常产出的1/3。

受供需失衡影响，美国基准油价周五上涨2.4%至79.56美元，德克萨斯州西部次日天然气价格上涨22%，为该州2021年寒潮以来的最高水平。

国际原油期货上周五大涨。美油2023年2月主力合约收涨2.4%，报79.35美元/桶；布油明年3月主力合约尾盘涨3.53%，报84.55美元/桶。截至2022年12月26日本文发稿时，各类能源期货价格也都较上衣交易日收盘，出现不同程度上涨。

四、2023年能源价格的意见、解读

以史为鉴，据美国《财富》杂志报道，2021 年 2 月德克萨斯州冬季大停电曾使得天然气销售商赚了110亿美元，尽管当时发电的天然气成本约为81亿美元，是正常水平的75倍。

在需求端，针对此次席卷美国的冬季风暴，天风证券表示美国极端寒潮再袭，用电安全或促使美国工商业及户储需求加速释放。

资金面上，上周美联储议息会议再度确认加息50个基点，意味着本轮加息周期节奏或开始放缓。国际能源署上调2022~2023年全球原油需求预期，给原油价格提供了消息面支撑。

此前人们担心，宏观经济衰退逻辑一旦重新回到主导地位，油价上行空间或有限。然而眼下对中国经济的增长预期，也可能助长能源价格的看涨情绪。S&P Global的Daniel Yergin预测，随着中国的疫情相关政策编辑调整，2023年油价可能会升至每桶121美元，澳大利亚国民银行分析师也以中国2023年经济活动反弹的预期作为参考，预测油价上涨。

而在供应端，俄罗斯出口预期下降也对油价提供了支撑。据交易员和路透社计算，在欧盟和G7从12月5日起对俄罗斯原油实施制裁和价格上限后，俄罗斯12月波罗的海石油出口可能比上月下降20%。OANDA分析师Edward Moya表示：“原油价格走高，因为能源交易员关注莫斯科对限价的反应，而不是数千个航班取消将扰乱假日旅行。

不过在Moya看来，原油价格最大的不决定因素是中国市场的情况。乐观情绪仍然强烈，因为市场对防疫政策调整的结果抱有期待，认为其最终会导致需求提升。

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